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    軍工行業核心賽道——“黑色黃金”碳纖維,三大頂級龍頭

    時間:2021/03/14 編輯:景哥觀世界 關鍵字: 黑色黃金 碳纖維

    昨天的文章:深度研究——軍工之軍用飛機,3大核心賽道+6大龍頭公司 ,我們為各位梳理了軍用飛機行業中的產業鏈全景,深度剖析了產業鏈中的核心賽道和龍頭上市公司。

    本文我們將深度解剖三大核心賽道之碳纖維,和賽道內的龍頭上市公司。

    1.碳纖維——“黑色黃金”,飛機材料的不二之選

    A:黑色黃金

    碳纖維是一種碳含量在90%以上的高強度高模量纖維材料,具有最強的耐高溫性能。具有密度低、質量輕、強度大、耐高溫等特點,因其操作工藝復雜、生產成本高昂,是復合材料領域集大成之作,被譽為“黑色黃金”。

    世界航空史的發展說到底是材料學的發展,一代新材料的出現和應用會帶來整個行業產業顛覆性的發展。

    據報道,美國四代軍機F-22的價值相當于等重量的黃金,就是因為機身大量碳纖維做材料,可謂是寸“碳”寸金??!

    據《碳纖維及石墨纖維》統計,利用碳纖維及其復合材料代替鋼、鋁合金減重效率可達20%-40%,能大幅節省燃油、提高性能。

    (數據來源:《碳纖維及石墨纖維》)

    B:飛機材料的不二之選

    據《碳纖維及石墨纖維》統計,從美國1970年的F-14A結構材料用量中,鋁鈦合金占63%,碳纖維僅1%,到英國1994年生產的戰機“臺風”EP2000,鋁鈦合金占37%、碳纖維則高達40%。

    (數據來源:《碳纖維及石墨纖維》)

    民航客機中,波音787和空客A350碳纖維復合材料占比更是高達50%以上。

    2.軍用碳纖維產業鏈

    其中,中游:原絲——碳纖維——復合材料是整個產業鏈的核心,占據了全產業鏈成本的60%,利潤的90%以上。高質量、高穩定性的碳纖維生產更是核心中的核心。

    3.全球競爭格局——寡頭壟斷

    據賽奧碳纖維數據:日本東麗和其收購的Zoltek占32%,日本三菱麗陽占9%,日本東邦占8%,三家日本企業合占近50%,是毫無疑問的全球碳纖維超級大國。德國SGL占10%,美國的Hexcel占7%。

    全球五大巨頭合占66%的市場份額,典型的寡頭壟斷格局。而且從應用領域來看,國際巨頭均以高端的航空碳纖維為主。

    4.國內競爭格局——低端為主,高端軍用稀缺

    目前,國內市場上80%的需求都是要靠進口,而且都集中在高端民用領域,國內企業的銷售產能比(賣出去的/理論產能)僅僅只有33%。主要有兩大原因:

    1.部分廠商的部分產能老舊處于停產狀態;

    2.部分產線的生產水平差,沒有辦法長期生產,也限制了產能。

    5.三大龍頭——軍用航空領域稀缺標的

    目前國內僅三家企業能夠生產軍用碳纖維:中簡科技、光威復材、江蘇恒神(未上市)。然后經中航高科完成預浸料,形成復合材料。

    中簡科技:2.1億銷售額,其中99.8用于軍品;軍品收入為2.1億;軍品產能1250噸,

    光威復材:13.6億銷售額,其中46%用于軍品;軍品收入6.26億;軍品產能1560噸。

    注:國產替代,技術攻關,軍工高景氣預計持續3-5年,短期注意風險過高可能,切忌盲追。

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